La banca paralela describe la intermediación crediticia con entidades y actividades fuera del sistema bancario convencional, sin las mismas reglas, garantía de depósitos ni acceso a la liquidez del banco central. Algunos ejemplos incluyen fondos del mercado monetario, fondos de cobertura, crédito privado, entidades de titulización, plataformas de préstamos entre pares (P2P) y en línea, intermediarios no bancarios y otras instituciones financieras no bancarias.
La banca en la sombra tiene una doble función: por un lado, ofrece flexibilidad, innovación y acceso al crédito en segmentos y geografías desatendidos por la banca tradicional y, por el otro, riesgos de falta de transparencia, apalancamiento, desajuste de vencimientos/liquidez y contagio al resto del sistema financiero cuando este se ve afectado por shocks.
Se prevé que el mercado de banca en la sombra crezca a una CAGR del 5,2 % durante el período 2023-2031.
Factores impulsores del crecimiento
Está aumentando la demanda de financiación alternativa, especialmente en las economías emergentes donde la infraestructura bancaria está menos desarrollada.
La tecnología está impulsando nuevos modelos: fintech, blockchain, IA/ML se aplican a la evaluación de riesgos, la originación de préstamos, la titulización y la aceleración de la incorporación de clientes.
Los inversores necesitan obtener mayores rendimientos en un entorno de bajos intereses y están dirigiendo sus fondos hacia créditos no bancarios, fondos de crédito privados, productos de crédito estructurado, etc.
El endurecimiento regulatorio impuesto a los bancos tras las crisis financieras ha restringido algunas de las actividades bancarias tradicionales, creando brechas que las entidades bancarias paralelas pueden llenar.
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Estrategias utilizadas por los participantes del mercado
Innovaciones / Asociaciones Fintech
Colaborar con empresas de tecnología para crear plataformas que automaticen los préstamos, la evaluación de riesgos, la titulización o la tokenización (conversión de activos del mundo real en tokens negociables) para mejorar la liquidez y minimizar los costos.
Diversificación de productos
Añadir clases de activos diversificadas (crédito privado, bonos de alto rendimiento, instrumentos del mercado monetario, crédito estructurado) y aventurarse en nuevas formas de préstamo (financiamiento de facturas o de la cadena de suministro, financiación verde, etc.).
Expansión geográfica
La banca en la sombra se está expandiendo más rápidamente en Asia Pacífico, América Latina, Medio Oriente y África debido a la mayor penetración digital, las clases medias emergentes y la apertura política.
Compromiso regulatorio y gestión de riesgos
Aunque el sistema bancario paralelo está menos regulado, varios actores están utilizando voluntariamente controles de riesgo más estrictos, mejorando la transparencia, cubriendo desajustes de liquidez y reuniéndose con los reguladores para influir en las políticas.
Segmentos clave
Por tipo
Fondos del mercado monetario
Fondos de bonos
Compañías financieras
Entidades de propósito especial
Por aplicación
Puesta en seguridad
Crédito alternativo
Ahorros con altos intereses
Productos financieros innovadores
Tendencias futuras
Digital y DeFi / Tokenización
La tokenización de activos reales (bienes raíces, arte, infraestructura, etc.), los préstamos basados en contratos inteligentes y las plataformas financieras descentralizadas desempeñarán un papel cada vez más importante. Esto tiene el potencial de aumentar la velocidad de liquidación, reducir los costos y abaratar los flujos de capital.
Integración de ESG y finanzas sostenibles
La creciente demanda de los inversores y la presión regulatoria impulsarán a las entidades de banca paralela a integrar criterios ambientales, sociales y de gobernanza en sus decisiones de inversión y préstamos. Por ejemplo, la titulización de bonos verdes, la financiación de energías renovables, etc.
Endurecimiento regulatorio y supervisión
Los reguladores a nivel mundial están cada vez más preocupados por los riesgos: desajustes de liquidez, falta de transparencia y contagio a la banca tradicional. Es probable que aumenten las normas de información, los límites de exposición y las pruebas de estrés, incluidas las de entidades no bancarias.
Crecimiento de los mercados emergentes
La mayoría de las economías en desarrollo ofrecen amplias oportunidades como resultado de la subpenetración de los clientes (PYME, consumidores minoristas), una industria bancaria menos desarrollada y el crecimiento de la penetración de la tecnología financiera.
Actores clave y desarrollos recientes
Grupo UBS AG
UBS ha estado analizando la exposición de sus fondos de crédito/inversión privados a la quiebra del proveedor estadounidense de autopartes First Brands. La exposición supera los 500 millones de dólares estadounidenses a través de operaciones de deuda y financiación de la cadena de suministro, incluyendo su negocio de fondos de cobertura O'Connor.
Uno de los fondos de O'Connor poseía aproximadamente el 30% de su cartera vinculada a First Brands, aproximadamente el 9,1% de financiación directa de facturas y aproximadamente el 21,4% de exposición indirecta a través de facturas de clientes.
UBS vendió 8.000 millones de dólares de activos de productos titulizados (del ahora extinto Credit Suisse) a Apollo para agilizar y descapitalizar la complejidad de carteras no esenciales.
Cambios regulatorios: Los reguladores suizos están imponiendo requisitos de capital más estrictos y exigiendo una mejor planificación de emergencia/resolución, particularmente después de la adquisición de Credit Suisse por parte de UBS.
Standard Chartered PLC
Standard Chartered participa activamente en ecosistemas de activos digitales: incorporación o desarrollo de soluciones de custodia y comercialización, proyectos de tokenización (es decir, tokenización de activos del mundo real) y fondos de mercado monetario tokenizados regulados en algunas jurisdicciones.
Introdujo un nuevo fondo (subfondo de Compañías de Capital Variable) con exposición crediticia multisectorial ("Signature Select Global Income Plus") para clientes con un alto patrimonio. Este fondo incluye bonos de alto rendimiento, deuda de mercados emergentes, préstamos bancarios, etc., lo que demuestra la transición de Standard Chartered hacia el crédito privado/no bancario.
Standard Chartered está expandiendo su negocio de gestión de patrimonios e inversiones transfronterizas, reclutando banqueros privados en los principales mercados, estableciendo centros y concentrándose en el crecimiento neto de nuevo dinero.
JPMorgan Chase Co.
JPMorgan ha incrementado enormemente su exposición al crédito privado/préstamos directos, comprometiendo cantidades sustanciales de su balance y actuando como asesor en grandes operaciones de financiación no bancaria.
Nuevo desarrollo: JPMorgan está considerando permitir a los clientes usar activos de criptomonedas (como Bitcoin, Ethereum) como garantía para préstamos, una indicación de la voluntad de integrar la banca regulada con nuevas clases de activos/valores.
Oportunidades
Satisfacer la demanda de crédito no atendida: las PYME, las empresas emergentes y las poblaciones no bancarizadas o con acceso limitado a servicios bancarios, en particular en los mercados emergentes, representan una gran oportunidad.
Mejorar los rendimientos para los inversores: Dado que los productos de rendimiento tradicionales están bajo presión, el crédito privado, las finanzas estructuradas y la toma de riesgos alternativos ofrecen posibles retornos.
Eficiencia habilitada por la tecnología: IA, ML, blockchain y tokenización pueden reducir costos, acelerar operaciones y mejorar la gestión de riesgos.
Nuevos productos: Finanzas verdes / ESG, tokenización de activos, préstamos transfronterizos, productos crediticios relacionados con el clima.
Riesgos y desafíos
Riesgo regulatorio y de cumplimiento: Con una mayor supervisión, las instituciones no bancarias se verían sujetas a una mayor carga regulatoria. Las diferencias entre jurisdicciones dificultan las operaciones internacionales.
Desajustes de liquidez y vencimiento: numerosas instituciones bancarias paralelas prestan a largo plazo y toman prestado a corto plazo; en mercados ilíquidos, la falta de liquidez puede dar lugar a ventas forzosas.
Opacidad y riesgo de contraparte: la incertidumbre puede ocultar riesgos; los bancos convencionales suelen estar expuestos indirectamente.
Concentración del riesgo crediticio: Ciertos fondos están expuestos significativamente a un prestatario o a un sector.
Tendencias futuras
Más regulación: más información, límites a la exposición y posiblemente incluso requisitos de capital o liquidez para los principales actores financieros no bancarios.
ESG como centro: tanto en la evaluación de riesgos como en la composición del producto.
Modelos híbridos adicionales: los bancos tradicionales forman alianzas o internalizan actividades de banca paralela con una supervisión más estricta.
Pruebas de estrés adicionales en las industrias no bancarias : los reguladores probablemente exigirán una mejor gestión de riesgos y planificación de escenarios.
Conclusión
La banca paralela ya no es un segmento marginal de las finanzas. Se encuentra en el centro de los flujos crediticios internacionales, especialmente en segmentos desatendidos por los bancos tradicionales o que buscan una mayor rentabilidad. Con el crecimiento actual impulsado por la tecnología, la demanda y el arbitraje regulatorio, la mayoría de los participantes no bancarios prosperan. Sin embargo, las amenazas que conllevan —desajustes de liquidez, falta de transparencia, apalancamiento y lagunas regulatorias— son muy reales y cada vez más importantes.
Preguntas frecuentes (FAQ)
¿Es ilegal la banca en la sombra?
No. La banca en la sombra es una actividad financiera legal que se desarrolla al margen de la supervisión bancaria habitual. Sin duda, debido a la menor regulación, algunos operarán con métodos más arriesgados (por ejemplo, menos controles, mecanismos de respaldo de liquidez más débiles).
¿Por qué los prestatarios e inversores recurren a la banca paralela en lugar de a los bancos tradicionales?
Los bancos en la sombra suelen ofrecer un acceso más rápido al crédito, condiciones más amplias, mayores retornos a los inversores o acceso cuando los bancos tradicionales están limitados por la regulación, el capital o el apetito por el riesgo.
¿Cómo crea la banca en la sombra un riesgo sistémico?
Dado que las instituciones de banca paralela pueden ser grandes, estar apalancadas o estar interconectadas con los bancos tradicionales, en situaciones de tensión, los problemas de liquidez o valoración pueden propagarse. Además, numerosos bancos paralelos carecen de protecciones equivalentes (seguro de depósitos, acceso a liquidez del banco central), por lo que una perturbación puede provocar liquidaciones repentinas de activos y contagio.
¿Qué tipo de regulación se está considerando o utilizando?
Entre las medidas se incluyen requisitos más rigurosos para la notificación de exposiciones entre entidades no bancarias y bancos; regulaciones para determinar las entidades de banca paralela; regulación de los fondos del mercado monetario y los desajustes de liquidez; pruebas de estrés; y, ocasionalmente, restricciones al apalancamiento. En la UE, por ejemplo, la Autoridad Bancaria Europea ha emitido normas técnicas para determinar las entidades de banca paralela.
¿Cómo analizan los inversores las oportunidades que ofrece la banca en la sombra?
Los factores clave a considerar son la transparencia, la calidad de los activos, el riesgo de concentración, la liquidez y el apalancamiento, el entorno regulatorio, la exposición a las contrapartes, la gestión de riesgos y cómo la institución gestiona las situaciones de estrés.
